Lån och garantier, hur man kringgår Bce och Belgio

Bruxelles (ANSA) – Europeiska unionen lägger fram två vägar för att finansiera Kiev. Den första innebär användning av ryska tillgångar. De frysta pengarna i Europa skulle användas för att emittera euroobligationer för att finansiera Ukraina. En mekanism som numera är känd som ”prestito di Riparazione” och som skulle återbetalas när konflikten är över om ”krigsskadestånd” skulle komma från Ryssland.

Den andra vägen verkar till synes enklare, och det är helt enkelt att ge Ukraina lån som belastar EU:s fleråriga budget. Paradoxen är att den mer invecklade mekanismen i stället är den geniala lösningen: den måste visserligen ”låses” med orubbliga garantier, men den innebär ingen ny skuld och kan godkännas med kvalificerad majoritet, vilket kringgår de förutsägbara vetona från Belgien och Ungern.

Tvärtom kräver lån som finansieras med marginalerna i den fleråriga budgetramen, efter modellen med Sure-lånet under Covid, däremot enhällighet. Det finns också en tredje hypotes, nämligen att be Bce att agera som ”långivare i sista hand”, men den har uteslutits från början eftersom den skulle ha brutit mot fördraget, som förbjuder centralbanken att direkt finansiera stater eller unionens budgetoperationer.

Om vi går över till siffrorna: Bruxelles säger i dag att man vill täcka två tredjedelar av Ukrainas behov, uppskattat av Internationella valutafonden till 135 miljarder för 2026-2027, och säger sig vara redo att ge Ukraina 90 miljarder för grundläggande tjänster och militära kapaciteter. Mekanismen med prestito di Riparazione har dock ett potentiellt värde som når upp till 210 miljarder.

Om man drar bort Era-lånen på 45 miljarder som redan är ”utplacerade” under det italienska ordförandeskapet i G7, sjunker man till 165 miljarder. Det är en av nyheterna i förslaget, eftersom man inte bara planerar att använda kassasaldona från de ryska tillgångarna som förvaras hos det belgiska värdepapperscentralen Euroclear, utan också ytterligare 25 miljarder i europeiska affärsbanker med ryska tillgångar som frysts av EU:s sanktioner (3 december).