Lån og garantier, hvordan man omgår Bce og Belgio

Bruxelles (ANSA) – Den Europæiske Union lægger to veje på bordet for at finansiere Kiev. Den første indebærer brugen af de russiske aktiver. De midler, der er frosset i Europa, ville blive brugt til at udstede euroobligationer til finansiering af Ukraine. En mekanisme, der nu er kendt som ‘prestito di Riparazione’, og som skulle tilbagebetales, når konflikten er slut, hvis der fra Rusland skulle komme ‘krigserstatninger’.

Den anden vej virker tilsyneladende lettere og består simpelthen i at give Ukraine lån, der trækkes på EU’s flerårige budget. Paradokset er, at den mest indviklede mekanisme i virkeligheden er et genialt træk: den skal ganske vist ‘sikres’ med urokkelige garantier, men den indebærer ikke ny gæld og kan vedtages med kvalificeret flertal, hvorved man omgår de forudsigelige vetorer fra Belgien og Ungarn.

Omvendt kræver lån finansieret med margenerne i den finansielle ramme, efter modellen for Sure-lånet under Covid, derimod enstemmighed. Der findes også en tredje mulighed, nemlig at bede Bce om at fungere som ‘långiver i sidste instans’, men den blev udelukket fra starten, fordi den ville have krænket Traktaten, som forhindrer centralbanken i direkte at finansiere stater eller budgetoperationer i Unionen.

Går man over til tallene: Bruxelles siger i dag, at man vil dække to tredjedele af Ukraines behov, som er anslået af Den Internationale Valutafond til 135 milliarder for 2026-2027, og erklærer sig parat til at give Ukraine 90 milliarder til essentielle tjenester og militære kapaciteter. Mekanismen med prestito di Riparazione har dog en potentiel værdi, der når op på 210 milliarder.

Trækker man Era-lånene på 45 milliarder, der allerede er ‘opstillet’ under det italienske G7-formandskab, fra, kommer man ned på 165 milliarder. Det er en af nyhederne i forslaget, da man ikke kun påtænker at bruge kontantbeholdningerne af de russiske aktiver, der opbevares hos det belgiske værdipapircentral Euroclear, men også yderligere 25 milliarder i de europæiske kommercielle bankers porteføljer med russiske aktiver, der er frosset af EU-sanktionerne (3. december).